在刚刚过去的2007年，中国经济有很多关键词，首先是经济增长非常好，外汇储备跨越万亿元，中国公司的市值开始与跨国公司比肩，但是在另一方面，通货膨胀有所抬头，贸易顺差也是居高不下，房价和股市的疯狂上涨，让人们前所未有地去关心中国的宏观经济政策。在这样的背景下召开的央行经济工作会议，提出了2008年的经济要务是双防，即“防过热”，“防通胀”，为了实现这一目标，会议继续宣布，明年实行“从紧的货币政策和稳健的财政政策。”

那么这两个政策如何演变？政策的变化将会如何影响国民经济的发展走势？又将如何影响你我的生活？是否如某些经济学家讲到2008年中最大的政治风险就是政策风险？

广州12月15日举行的“2007卓越理财”财富论坛上，著名的经济学家、中国经济改革研究基金会理事长、国民经济研究所所长樊纲教授解答了以上的疑问，并探讨2008年中国的宏观经济。  

从紧货币政策十年重来

赢周刊：近二十年来，我国的货币政策进行过多次调整。1993年至1996年间，政府实行了适度从紧的货币政策，目的是为了消除经济过热的负面影响，适度从紧的货币政策主要是为了控制通货膨胀。1997年，亚洲金融危机爆发，为了防范中国经济出现衰退，货币政策调整为宽松的货币政策。2003年以来，政府开始适当紧缩银根，直到近期货币政策由“稳健”改为“从紧”。为什么选择在这个时候重新实行从紧的货币政策？

樊纲：其实大家都看到，第一，确实增长速度较快，而且仍然具有可能变成过热的可能，第二，我们确实存在流动性过剩的问题，然后是通货膨胀率。

这几年在各行各业里面出现了很多过剩生产能力。在1994年至1995年那段时间，如果当时不采取宏观调控政策，经济持续高增长，也许到现在早已发现生产能力过剩。表现就是投资中止，也就是典型的经济危机出现了。

经济危机的定义就是生产能力过剩的危机，过热之后出现的危机。社会整个需求开始萎缩，市场通过危机的方式清理过剩的生产能力，当年经济学资本主义，就是砸机器，倒牛奶，就是在消灭生产能力。

经济危机就是消灭企业，使其破产倒闭的过程。从全球来看，经济危机中首先破产的都是中小企业，这部分企业抗风险能力弱，欠银行的钱又少，银行不敢停大企业的，先停小企业的，于是资金链断裂，企业无法继续生产。

因此目前需要采取一定的措施，防止形成太多的过剩生产能力，为后面的经济软着陆创造条件，谁都不希望看到崩盘。

发展速度可以慢些

赢周刊：货币政策不仅影响着国民经济的走势，更影响着百姓生活的方方面面。从紧的货币政策是否意味着，明年的CPI上涨速度会放慢？政策又如何影响明年股市的走向？而且从紧的货币政策还会对就业有影响，从紧货币政策必将使经济增长放慢，是否会失去很多就业岗位？

樊纲：大可不必如此紧张，现在是在实现经济软着陆的过程中，这个对我们大家都有好处。

2007年是中国经济增长很好的一年，经济增长速度比较快，投资又稳定发展，投资增长速度扣除价格因素约在22%的水平，这个速度已经持续了六七个季度，没有加速增长。现在来看，增长速度比较快，供销两旺，企业利润率都比较好，应该说是不错的，虽然通货膨胀高了一点，但是迄今为止通货膨胀主要还是在食品范围内，还没有扩散，当前仅仅是采取一些措施防止扩散。

这样经济增长的局面不一定会永远持续下去，因为过剩生产能力经过两三年持续高增长也会逐步制约起来，稳定增长速度应该适当下降，现在之所以有这么一个局面，是跟前几年实行的适当从紧的货币政策相关。

经济学永远要问这几个问题，假如不采取这个方案，那还采取哪个方案？因为没有十全十美的方案，但是要在两个方案中比较哪个方案更好，这样一个局面为中国的企业特别是大部分中小企业创造了一个比较好的持久增长的空间，应该是成功的。

一般人以为，股市总是越高越好。高涨的时候，政府没有任何说法不抱怨，稍微降一点，就大叫了。1930年代美国经济的大萧条，之前经济就存在一个大泡沫，连他们的报纸上都讲，耶稣基督如果活到今天都愿意在一个公司里面当会计，于是股市大崩盘。紧随其后的是10年经济危机，直到一次世界大战后，供求关系逐渐实现平衡，世界经济才开始重新增长。

所以现在的调整和紧缩，从久远来看，也许是好事，我们回过头来看前期的调整，包括房市和楼市，一开始都受到一些负面影响，但是回过头来看，财富是继续增长的，这就是最好的状态。因此我们应该强调希望速度稍微慢一点，物价稍微稳一点，顺差稍微少一点，节奏稍微缓一些。

警惕两大危机

赢周刊：面对我们经济运行中种种问题，单靠实行这样一个从紧货币政策，是不是可以解决所有问题？同时，从经济学家的角度出发，我们需要更加警惕什么样的危机？

樊纲：就目前来看，我认为特别要警惕两方面的问题。

第一，资产市场的泡沫问题。即使没有流动性过剩，我们自己拿点钱也可能会搞出一些泡沫来，发展中国家和发达国家都经历过，这么多储蓄，形成的一些冲击都会引起，所以这是应该特别防范的。

第二，中国经济开始进入全球市场，而且现在外贸顺差占GDP10%，我们外汇储备达到了这么大的规模，美元一贬值，我们的钱就会发生什么情况？世界经济发生任何情况都可能会引发一些大的波动，在这个意义上，我们现在不仅要追求内部的平衡，也需要追求外部的平衡，我们通过这些政策的调整，如果能够同时化解缓和内部不平衡与外部不平衡的话，同时也就能够减少我们发生外部冲击的风险，外部冲击对很多发展中国家都带来巨大的灾难，我觉得在这方面特别是面对世界市场上我们仍是新手，所以，确实需要用很谨慎的心态面对世界金融市场的波动。

谨慎的汇率政策

赢周刊：随着次贷危机深条理问题的不断披露，世界经济受美国经济放缓影响的预期也在不断加强。随着美联储不断减息，大量热钱造成国内持续不断的流动性过剩，也给人民币升值带来了空前的压力，面对这样的局面，中国的汇率政策如何调整？

樊纲：美国经济放缓以及美元贬值将给人民币带来双重压力。首先美元的加速贬值导致人民币升值的压力更大，而人民币升值的预期导致更多热钱流入中国；其次由于国际市场的疲软，更多资金会流向中国等新兴市场。因此在国际信贷市场萎缩的时候，中国将面临流动性过剩的压力。

但是美国经济放缓对中国贸易影响可能很有限。经过多年的发展，中国经济对美国的依赖程度已逐渐降低，目前对亚太周边国家的贸易已占到贸易总量的40%以上，而这部分国家外汇充足且不断增长；此外由于美元加速贬值，人民币对欧元反而相对升值，从而导致中国对欧元区的贸易竞争力加强。

对于人民币升值的压力及资本项目可自由兑换的呼声，在目前没有全球货币以及中央银行的世界经济中，汇率问题的变动有很高的风险，汇率政策必须放在全球经济的大背景下进行思考，而不是简单地放开资本项目以及任由人民币自由升值。

目前没有一个全球性中央银行，又没有金本位制度，所以大家要思考汇率制度和金融制度，谁也不知道2008年汇率的走势，但是我知道这个问题的复杂性，只要美元的货币政策是宽松的，财政政策是宽松的，世界的美元就会越来越多，流动性就会越来越大，因此我们现在面临的风险不仅仅是内部的风险，面临本身就是全世界的风险，汇率的问题，资本市场开放的问题，要在大背景下思考的一些问题，难度是非常大的，我也只能提供一些咨询。 (记者  李域)

编辑：赵琬微